港股繼續上漲，半導體板塊領(lǐng)漲

經(jīng)歷了周四的下跌之后，周五的港股重新上漲！

4日的港股，早盤(pán)上演“V形反轉”，開(kāi)盤(pán)后一度快速下跌，恒生指數、恒生科技指數、恒生國企指數一度均跌超1%，隨后快速回升，三大指數均轉漲，截至發(fā)稿，恒生指數漲超2%，恒生科技漲超4%！

今天港股市場(chǎng)領(lǐng)漲的是半導體板塊，宏光半導體漲超200%，晶門(mén)半導體漲近70%，上海復旦、華虹半導體、中芯國際漲超20%。

內房股尾盤(pán)逐漸回落，萬(wàn)科企業(yè)跌約10%，新城發(fā)展、融創(chuàng )中國、中國海外發(fā)展等紛紛下滑。

中資券商股上漲。

中國資產(chǎn)繼續受到追捧，在日本上市的A股南方中證500指數ETF收漲115.38%，報22400日元。

富時(shí)中國A50指數期貨漲幅擴大至2%，盤(pán)初一度跌1%。

銀河證券發(fā)布宏觀(guān)研報，表示不能簡(jiǎn)單把這次上漲當作一次單純意義上的政策驅動(dòng)的市場(chǎng)反彈，而是應該被視為對中國經(jīng)濟轉型具有戰略意義的政策轉折點(diǎn)。銀河證券表示，過(guò)去兩年穩增長(cháng)政策出臺持續不斷，但實(shí)體經(jīng)濟和資本市場(chǎng)預期偏弱一直是制約政策效果的主要問(wèn)題。這次政策的推出背后有個(gè)重大變化，也就是預期管理的方式的變化，從而導致了我們一直期待的超預期政策出現，成為推動(dòng)市場(chǎng)上漲的最直接催化劑。

銀河證券提醒，市場(chǎng)在短期內快速上漲必然伴隨的一定的潛在風(fēng)險，未來(lái)股市成為居民資產(chǎn)配置和企業(yè)融資的主要場(chǎng)所之后也會(huì )帶來(lái)結構性問(wèn)題，因為政府和監管層面也要提前謀劃布局：

1. 股市短期內，持續上漲帶來(lái)的財富效應顯著(zhù)，需要警示階段性回調風(fēng)險，要通過(guò)適當的預期管理來(lái)避免過(guò)度炒作而透支未來(lái)。

2. 短期內國內市場(chǎng)升溫，投資者降低了對海外市場(chǎng)關(guān)注?？紤]到美國經(jīng)濟的不確定性，依然要警惕美聯(lián)儲政策路徑的變化，以及由此造成的全球金融市場(chǎng)波動(dòng)，以及對國內A股市場(chǎng)的擾動(dòng)。

3. 長(cháng)期內，為了避免重復房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)程中出現的貧富差距問(wèn)題，未來(lái)在合適的時(shí)間點(diǎn)，政府可以考慮設立資本利得稅來(lái)調節收入，以及加大對中低收入人群的補貼以及增加公共產(chǎn)品供給。

總體上而言，我們認為必須要利用這次強有力的政策組合拳創(chuàng )造的有利時(shí)機來(lái)加快經(jīng)濟轉型。因為經(jīng)濟轉型的實(shí)質(zhì)性突破和進(jìn)展本身在未來(lái)可以成為推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲的催化劑，反之轉型無(wú)法突破，可能又會(huì )陷入政策反復加碼，市場(chǎng)坐等政策的困局中。

GaveKal Dragonomics駐中國分析師Thomas Gatley表示，假若一切都按計劃推進(jìn)，中國股市過(guò)去一周的狂飆突進(jìn)可能只是“超級反彈”的序幕，最高漲幅可能達到100%。Gatley在周一提供給MarketWatch的一份報告中分享了他的分析結果，這份研究報告是基于中國股市過(guò)去20年的表現。

但這波反彈能否持續，很可能取決于接下來(lái)能否推出國際投資者期待的貨幣和財政刺激的組合拳。Gatley說(shuō)，如果中國決策者能做到這一點(diǎn)，股市幾乎肯定會(huì )進(jìn)一步上漲。

他說(shuō)，“假設貨幣、財政和直接托市政策真能落實(shí)到位，基本可以保證股市將繼續上漲”。

Gatley還表示，有意參與此輪漲勢的投資者應牢記以下幾點(diǎn)。

在過(guò)去的超級反彈中，A股的表現往往好于港股。到目前為止，這兩個(gè)市場(chǎng)的股票都強勁上漲。如果中國股市繼續攀升，中國消費者可能會(huì )把部分儲蓄投入股市，推動(dòng)股市進(jìn)一步走高。甚至中國出口商也可能把部分海外利潤匯回國內，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)人氣。此前由于人民幣兌美元貶值，許多出口商將利潤留在海外。