成都迪士尼限流？真正迪士尼在上演宮斗大戲

這幾天發(fā)現“成都迪士尼限流”成為了微博熱搜。成都當然沒(méi)有迪士尼，好奇點(diǎn)開(kāi)一看，發(fā)現原來(lái)是成都一個(gè)普通的社區健身中心，因為某網(wǎng)紅歌曲歌詞中“diss你”的諧音而得到成都迪士尼的戲稱(chēng)。最近這個(gè)網(wǎng)紅打卡地因為人氣過(guò)旺擾民，而不得不限制人流。

　　迪士尼在全球只有六個(gè)主題樂(lè )園，分別是上海、香港、東京、巴黎、佛羅里達以及加州總部附近的安納海姆。只有中國和美國才有兩個(gè)主題樂(lè )園的規格，可見(jiàn)這兩個(gè)巨大市場(chǎng)的重要性。

　　去年曾經(jīng)有網(wǎng)絡(luò )傳言迪士尼可能在武漢或者成都設置中國第三座主題樂(lè )園，以覆蓋巨大的中西部市場(chǎng)，但這些傳言很快就遭到迪士尼中國區的否認。

　　不過(guò)，在大洋彼岸的洛杉磯，真正的迪士尼卻在上演一出宮斗大戲，其精彩刺激和勾心斗角程度，甚至遠遠超過(guò)迪士尼近年來(lái)日趨平庸、票房慘淡的諸多大片?；蛟S也可以說(shuō)，這是近年來(lái)巨頭企業(yè)最受矚目的委托書(shū)之爭（投票代理權爭奪）。

　　這就是上周?chē)@著(zhù)迪士尼董事會(huì )改選展開(kāi)的宮斗戲。一邊是今年73歲的迪士尼CEO鮑勃·艾格（Bob Iger），另一邊則是激進(jìn)投資者、Trian Partner基金創(chuàng )始合伙人佩爾茨（Nelson Peltz）。雙方為此已經(jīng)為這場(chǎng)委托書(shū)之爭投入了4000萬(wàn)美元。

　　尋求兩個(gè)董事席位

　　雙方爭斗的核心是話(huà)語(yǔ)權。過(guò)去兩年時(shí)間，Trian基金已經(jīng)連續兩次發(fā)起委托書(shū)之爭，要求在總共12席的迪士尼董事會(huì )獲得兩個(gè)席位，提名佩爾茨和前迪士尼CFO拉索洛（Jay Rasulo）進(jìn)入董事會(huì )，給管理層帶來(lái)新聲音。

　　艾格是迪士尼傳奇CEO，先后兩次出任CEO職位。在前一任期的15年時(shí)間，他推動(dòng)迪士尼先后收購了皮克斯、漫威、盧卡斯影業(yè)以及21世紀?？怂?，將迪士尼打造成全球媒體巨頭，自己也獲得了“全球最佳CEO”的美譽(yù)。2020年艾格正式辭去迪士尼CEO職位，將這個(gè)媒體巨頭的掌舵位交給了主題樂(lè )園業(yè)務(wù)的負責人查佩克（Bob Chapek）。

　　然而，艾格并沒(méi)有退休多久。由于迪士尼股東對查佩克的工作業(yè)績(jì)不滿(mǎn)，僅僅兩年之后，艾格就在2022年11月再度出山救火，出任為期兩年的臨時(shí)CEO。2023年7月，迪士尼董事會(huì )又決定將艾格的任期延長(cháng)到2026年，給他更多的時(shí)間扭轉迪士尼業(yè)務(wù)，并且再次選擇接班人。

　　爭斗戲的另一方是今年81歲的基金大亨佩爾茨。他與卡爾·伊坎（Carl Icahn）、比爾·艾克曼（Bill  Ackman）都是美國最為知名的對沖基金巨頭和激進(jìn)投資者。他們的一貫作風(fēng)是大舉收購上市公司股份，隨后就開(kāi)始施壓董事會(huì )，要求獲得董事席位，迫使公司作出對自己有利的戰略決策。

　　佩爾茨和伊坎這兩位“華爾街之狼”還曾經(jīng)攜手出擊。2014年，兩人的基金先后收購了廉價(jià)超市Family Dollar接近18%的股份，迫使后者作價(jià)85億美元出售，從而一舉獲利近6億美元。

　　八卦一句，佩爾茨是佛羅里達最有影響力的億萬(wàn)富翁，個(gè)人資產(chǎn)接近20億美元，他在佛羅里達棕櫚灘持有一座價(jià)值接近4億美元的地產(chǎn)。他是共和黨的主要捐贈者，公開(kāi)表示支持特朗普參選總統。

　　2022年，佩爾茨的女兒尼克拉·貝克漢姆（Nicola Peltz Backham）嫁給了貝克漢姆家的大兒子布魯克林（Brooklyn Beckham），在佩爾茨擁有的佛羅里達棕櫚灘的豪宅舉辦了一場(chǎng)極盡奢華的婚禮。當時(shí)八卦媒體的評價(jià)是，“布魯克林嫁入了豪門(mén)”。

　　要求改組董事會(huì )

　　話(huà)題回到佩爾茨發(fā)起的這場(chǎng)迪士尼宮斗戲。2022年，佩爾茨操盤(pán)Trian基金收購了迪士尼大約3300萬(wàn)股股份，當時(shí)持股價(jià)值35億美元，隨后就開(kāi)始了其一貫的兇猛操作。

　　佩爾茨不僅要求得到迪士尼董事會(huì )席位，更公開(kāi)對艾格的治理表達不滿(mǎn)，要求問(wèn)責迪士尼管理層，甚至施壓迪士尼盡快選定下一任CEO。

　　實(shí)際上，佩爾茨和艾格曾經(jīng)是關(guān)系不錯的朋友，但隨著(zhù)佩爾茨公開(kāi)批評迪士尼管理層，要求改組董事會(huì )，兩人的關(guān)系也急劇惡化，成為了劍拔弩張的對手。在艾格看來(lái)，佩爾茨無(wú)疑是在公開(kāi)挑戰自己。

　　佩爾茨的確對迪士尼和艾格有著(zhù)諸多不滿(mǎn)。雖然迪士尼股價(jià)今年以來(lái)回升了30%，但是過(guò)去兩年卻是下滑了11%。在過(guò)去兩年美國股市在攀升的大背景下，在Trian其他投資資產(chǎn)價(jià)值攀升的同時(shí)，他們的迪士尼資產(chǎn)卻在縮水。

　　雖然艾格的CEO合約到2026年，即便佩爾茨和拉索洛進(jìn)入董事會(huì )，也不會(huì )影響他的任期。但如果股東支持佩爾茨進(jìn)入董事會(huì )，不僅會(huì )影響艾格對迪士尼制定的業(yè)務(wù)計劃，而且佩爾茨下一步無(wú)疑就是把拉索洛推上迪士尼CEO的位置。

　　拉索洛當初曾經(jīng)被外界視為艾格最有可能的接班人之一。但隨著(zhù)被排除在接班名單之外，他也在2015年失意離開(kāi)了迪士尼。過(guò)去一年，拉索洛在Trian基金的支持下，已經(jīng)多次表達了執掌迪士尼的野心。他在接受采訪(fǎng)時(shí)提出了自己對迪士尼業(yè)務(wù)的改造構想，儼然希望再次接班艾格。

　　雙方大打口水戰

　　在這場(chǎng)宮斗戲開(kāi)演之前，雙方打起了口水戰。在佩爾茨公開(kāi)批評艾格業(yè)績(jì)不佳，施壓迪士尼董事改選之后，艾格終于忍不住作出了回擊，稱(chēng)佩爾茨進(jìn)入董事會(huì )是在“干擾公司，只會(huì )帶來(lái)破壞效果”。而佩爾茨更是直接怒罵艾格“愚蠢”（Stupid），稱(chēng)艾格的迪士尼業(yè)務(wù)扭轉計劃只不過(guò)是個(gè)“美麗的童話(huà)”。

　　雙方都有自己的輿論支持者。一向不滿(mǎn)艾格的馬斯克不失時(shí)機地“煽風(fēng)點(diǎn)火”，在X平臺（前推特）轉發(fā)對沖基金基金巨頭艾克曼的X文，力挺佩爾茨“絕對應該”進(jìn)入迪士尼董事會(huì )。

　　馬斯克表示，就像佩爾茨在其他公司所做的，他能夠推動(dòng)迪士尼轉型，提升產(chǎn)品質(zhì)量，符合股東的最大利益，顯著(zhù)提升迪斯尼的股價(jià)。馬斯克甚至表示，如果佩爾茨進(jìn)入迪士尼董事會(huì )，自己會(huì )考慮購買(mǎi)迪士尼股票。馬斯克目前并不持有迪士尼股票。

　　馬斯克是個(gè)恩怨分明的人。一方面，他和佩爾茨私交甚好，甚至去佛羅里達度假時(shí)也會(huì )住在佩爾茨家，近期還在后者莊園和美國前總統川普進(jìn)行了短暫會(huì )面。另一方面，由于迪士尼停止在X平臺投放廣告，馬斯克對艾格充滿(mǎn)敵視，甚至在公開(kāi)場(chǎng)合怒罵以艾格為代表的廣告商滾蛋（Fxxk Off）。

　　艾格的意見(jiàn)領(lǐng)袖盟友也在幫他爭取股東支持。耶魯CEO領(lǐng)袖協(xié)會(huì )（Yale Chief Executive Leadership Institute）會(huì )長(cháng)、知名管理學(xué)教授杰弗里·宋飛（Jeffrey Sonnenfeld）批評佩爾茨是“表現最差的激進(jìn)投資者之一”，過(guò)去更是有著(zhù)“進(jìn)入董事會(huì )摧毀股東價(jià)值”的諸多前科。

　　除了抨擊佩爾茨，宋飛還專(zhuān)門(mén)在《財富雜志》撰文盛贊艾格是迪士尼歷史上的最佳CEO，“他不僅僅是傳承了迪士尼的光芒，更開(kāi)啟了媒體與娛樂(lè )行業(yè)歷史上最值得稱(chēng)道的業(yè)務(wù)扭轉和轉型?！?/p>

　　流媒體是爭執焦點(diǎn)

　　佩爾茨抨擊艾格的核心焦點(diǎn)就是流媒體。流媒體業(yè)務(wù)是艾格制定的迪士尼未來(lái)戰略方向，2019年底推出的Disney+平臺是他上一次退休之前留下的核心業(yè)務(wù)。

　　經(jīng)過(guò)四年的發(fā)展，Disney+平臺已經(jīng)擁有1.5億訂閱用戶(hù)，如果算上Hulu和Espn，迪士尼是目前流媒體行業(yè)的第一大巨頭。但是這三大流媒體業(yè)務(wù)始終未能實(shí)現盈利，不斷虧損的流媒體業(yè)務(wù)成為了投資者最為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　過(guò)去兩年時(shí)間，佩爾茨一直批評迪士尼管理層沒(méi)有有效扭轉流媒體業(yè)務(wù)的虧損狀況。他明確提出，艾格為首的迪士尼管理層應該將流媒體業(yè)務(wù)的利潤率提升到15%-20%的水平，接近Netflix的水平。

　　不過(guò)，在迪士尼高層推出包括裁員等一系列成本削減舉措之后，流媒體近期虧損大幅收窄，似乎讓外界看到了流媒體止損的曙光，也多少化解了佩爾茨的批評力度。此外，艾格還公開(kāi)表示，會(huì )考慮出售電視網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)的可能性。

　　最近一個(gè)財季，盡管迪士尼流媒體訂閱用戶(hù)數不及市場(chǎng)預期，但流媒體業(yè)務(wù)的虧損額度卻從去年同期的9.84億美元大幅收窄至1.38億美元。除了削減成本，流媒體業(yè)務(wù)虧損收窄主要得益于迪士尼持續上調流媒體費用以及打擊賬戶(hù)共享。

　　艾格的巨頭盟友們

　　當然，要贏(yíng)得委托書(shū)之爭，光靠輿論口水戰是不夠的，艾格的背后站著(zhù)迪士尼的諸多大股東。正是依靠這些實(shí)權股東的信任，艾格才得以在2022年底重新回到迪士尼，再次執掌這家?jiàn)蕵?lè )與媒體巨頭。

　　支持艾格的迪士尼大股東和知名人物包括知名導演喬治盧卡斯（George Lucas）、摩根大通CEO賈米戴蒙（Jamie Dimon）、前迪士尼CEO埃斯納（Michael Eisner）以及投資基金ValueAct Capital的CEO墨菲特（Mason Morfit）。

　　此外，艾格還贏(yíng)得了迪士尼家族的信任。迪士尼家族成員阿比加爾·迪士尼（Abigail Disney）也公開(kāi)力挺艾格，炮轟佩爾茨是“披著(zhù)狼皮的羊”，要求董事席位沒(méi)安好心。雖然迪士尼家族持股并不多，但他們依然擁有不小的影響力。

　　另一位重要股東、喬布斯遺孀勞倫·喬布斯（Laurene Jobs）是艾格的堅定支持者。2006年正是艾格強力推動(dòng)迪士尼斥資74億美元收購皮克斯，讓喬布斯成為了迪士尼的最大個(gè)人股東。在喬布斯去世后，他的遺孀拋售了不少迪士尼持股，但依然主要大股東。

　　在上周的迪士尼股東投票中，董事會(huì )提名的12名董事均以較大的優(yōu)勢當選。艾格本人得到了94%的支持票，表明他依然得到了絕大多數股東的信任。而Trian希望取代的股東瑪麗亞·拉戈馬西諾（Maria Elena Lagomasino，前可口可樂(lè )和摩根大通高管）也得到了63%的支持票，而挑戰者佩爾茨的得票率僅為31%。

　　艾格之所以能夠贏(yíng)得宮斗，除了大股東的力挺，還得到了草根散戶(hù)的支持。迪士尼三分之一的股份由散戶(hù)持有，而從投票結果來(lái)看，大約四分之三的散戶(hù)都支持艾格，這就相當于得到了四分之一的支持票。

　　從投票結果來(lái)看，艾格繼續得到了迪士尼董事會(huì )的全力支持。12名董事絕大多數都是他的多年好友，也是2022年請他再度出山的決策者。未來(lái)一年艾格可以繼續推進(jìn)他的迪士尼業(yè)務(wù)轉型計劃，不必擔心遭受激進(jìn)投資者的干擾。

　　投資者依然存在不滿(mǎn)

　　在投票結果出爐之后，艾格發(fā)表了勝利宣言：“隨著(zhù)這場(chǎng)令人分心的委托書(shū)之爭結束，我們迫不及待想把全部精力投入到最重要的工作上去，為股東創(chuàng )造增長(cháng)和價(jià)值，為消費者提供杰出創(chuàng )意”。

　　輸掉委托書(shū)之爭的Trian基金則失意的表示，“我們?yōu)樽约菏旱鲜磕嶂匦戮劢箖r(jià)值和提升治理感到自豪?！痹谶B續兩年沖擊董事席位失敗之后，佩爾茨是繼續持股等待第三次機會(huì )，還是選擇拋售迪士尼持股離場(chǎng)，成為了外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　盡管艾格最終贏(yíng)下了這場(chǎng)宮斗，但結果依然會(huì )讓他感到些許難堪。即便今年迪士尼股價(jià)已經(jīng)回升了30%，依然有31%的股東支持佩爾茨進(jìn)入董事會(huì )，這相當于是對艾格的不信任票。而且，一些重要股東在投票支持艾格的同時(shí)，也對他委婉提出了不滿(mǎn)。

　　紐約退休基金持有迪士尼260萬(wàn)股股票。雖然他們投票支持了艾格，但也委婉地提醒艾格，“迪士尼董事會(huì )需要真正的治理監督和有利的業(yè)務(wù)戰略，以及做好繼任者規劃?！?/p>

　　Raymond James投行分析師普雷迪斯（Ric Prentiss）在報告中表示，這場(chǎng)漫長(cháng)的干擾（宮斗戲）最終告一段落，我們對此感到滿(mǎn)意，迪士尼為此付出了昂貴的代價(jià)，但是Trian分析的迪士尼問(wèn)題的確有道理。

　　為了安撫投資者，艾格描述了未來(lái)幾年更加美好的前景：諸多“令人激動(dòng)的新片”即將上映，包括《獅子王》、《死侍》、《頭腦特工隊》、《海洋奇緣》等熱門(mén)大片的續集。而略帶尷尬的是，就在幾個(gè)月前，艾格還在公開(kāi)場(chǎng)合承認迪士尼拍攝了太多的續集。

　　當然，外界最關(guān)心的問(wèn)題是誰(shuí)會(huì )接班艾格，成為迪士尼的新任CEO。據報道，迪士尼董事會(huì )正在評估幾位內部高管，包括

　　迪士尼娛樂(lè )（Disney Entertainment）業(yè)務(wù)聯(lián)席董事長(cháng)瓦爾登（Dana Walden）和伯格曼（Alan Bergman）以及迪士尼體驗業(yè)務(wù)（Disney Experiences）董事長(cháng)達瑪洛（Josh D’Amaro）。

　　艾格已經(jīng)承諾，自己到2026年就會(huì )離職，不會(huì )尋求連任。不過(guò)他的的任期還有兩年多時(shí)間，迪士尼董事會(huì )并不著(zhù)急作出最終決定。但在落選迪士尼董事之后，至少拉索洛又一次出局了。