致敬芒格令人淚目！巴菲特股東大會(huì )仍有未解之謎

　2024年5月4日，被稱(chēng)為“資本界伍德斯托克音樂(lè )節”的伯克希爾-哈撒韋公司年會(huì )再次召開(kāi)。

　　毫無(wú)意外，當地時(shí)間4日清晨5點(diǎn)的會(huì )場(chǎng)外已被排隊的人群圍得水泄不通，只為離“股神”更近一些。雖然奧馬哈用小雨和疾風(fēng)來(lái)迎接大家，但沒(méi)人對此在意。經(jīng)歷了一年金融市場(chǎng)的起起伏伏后，伯克希爾-哈撒韋公司的股東和價(jià)值投資者重返奧馬哈，相互交流經(jīng)驗，聽(tīng)伯克希爾-哈撒韋董事長(cháng)兼CEO巴菲特答疑解惑，無(wú)疑是對他們辛苦一年的最好獎勵或安慰。

　　換句話(huà)說(shuō)，巴菲特與昔日老搭檔查理·芒格創(chuàng )造了一個(gè)龐大的價(jià)值投資生態(tài)系統，每年如期將全球約4萬(wàn)名投資者帶到美國中部一個(gè)“不起眼”的小城市，這無(wú)疑是一個(gè)“奇觀(guān)”。

　　致敬芒格貫穿整場(chǎng)股東大會(huì )

　　今年的股東大會(huì )與往年不同。

　　雖然依然是在美國奧馬哈市的CHI健康中心，依然有熱情的投資者，依然是巴菲特、阿貝爾（Greg Abel）和賈因（Ajit Jain），甚至現場(chǎng)工作人員也是熟悉的面龐，但巴菲特身邊少了他最重要的搭檔，被他稱(chēng)為伯克希爾“建筑師”的芒格。Alger資產(chǎn)管理公司的合伙人和執行副總裁張韻在參會(huì )后對第一財經(jīng)表示：“某種程度上說(shuō)，是芒格締造了巴菲特的傳奇。盡管芒格的離去可能意味著(zhù)一個(gè)時(shí)代的結束，但這艘伯克希爾大船仍在平穩前行，因為巴菲特在傳承方面做了很多工作，這是他的智慧?！?/p>

　　今年大會(huì )的主席臺上，只有三個(gè)座位。巴菲特接班人、伯克希爾非保險業(yè)務(wù)的掌舵人阿貝爾坐在中間，保險業(yè)務(wù)掌舵人賈因坐在阿貝爾左邊，巴菲特坐在右邊，盡管他才是全場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　今年的股東大會(huì )從始至終貫穿著(zhù)對芒格的致敬與紀念。連續第27次參加該股東大會(huì )的知名投資者、貝瑞研究編輯惠特尼·蒂爾森（Whitney Tilson）這樣對第一財經(jīng)記者形容他的感動(dòng)：“這次會(huì )議上第一次沒(méi)有芒格，感覺(jué)很不適應，因為巴菲特和芒格一直是共同出席的。會(huì )議剛開(kāi)始的亮點(diǎn)是巴菲特對芒格以及他們終生伙伴關(guān)系的致敬，令人淚目。接著(zhù)，巴菲特為大家帶來(lái)了第二個(gè)難忘的瞬間，既令人心酸又略帶幽默。巴菲特回答問(wèn)題后，習慣性地轉向左邊喊‘查理’，因為這一直是他的慣例。在過(guò)去的50年里，每次他回答問(wèn)題后都會(huì )叫查理，隨后芒格會(huì )做一些補充。但這次芒格不在。于是巴菲特說(shuō)：‘哎呀，我已經(jīng)多次這樣做了?！钡贍柹硎?，雖然現在少了一個(gè)人，但他將其視為對芒格人生的一種慶祝。

　　除了大會(huì )現場(chǎng)，對芒格的致敬體現在方方面面。在股東大會(huì )期間舉辦的股東購物日活動(dòng)中，除了隨處可見(jiàn)的印有芒格人像的糖果、衣服和玩具之外，書(shū)籍的展示也令人動(dòng)容。作為現場(chǎng)唯一一家非伯克希爾子公司的展位，通常會(huì )出售一系列書(shū)籍的“書(shū)蟲(chóng)”（Bookworm）在今年只出售《窮查理寶典》一本書(shū)。雖然巴菲特仍為今年推薦了讀書(shū)清單，但展位工作人員告訴第一財經(jīng)，巴菲特今年只指定出售這一本書(shū)，以紀念芒格。

　　投資切勿不懂裝懂

　　人工智能是今年無(wú)論如何也繞不開(kāi)的話(huà)題。在股東大會(huì )的問(wèn)答環(huán)節，大家數次問(wèn)及巴菲特關(guān)于A(yíng)I的話(huà)題。巴菲特坦承他對AI“一無(wú)所知”，但這不意味著(zhù)AI不重要。他將AI技術(shù)類(lèi)比于“讓精靈跳出了魔盒”，令人深思。蒂爾森對第一財經(jīng)表示，AI并非一時(shí)風(fēng)潮或狂熱，AI是真實(shí)存在的，并在不同的地方被高效運用。但巴菲特的警示也是正確的，AI有其陰暗面。

　　不過(guò)，比起巴菲特的警示，他對AI的“一無(wú)所知”也激起在場(chǎng)投資者共鳴。海藍寶石基金（Aquamarine Fund）創(chuàng )始人蓋伊·斯皮爾（Guy Spier）對第一財經(jīng)表示：“我不會(huì )假裝理解AI，也不會(huì )對我的投資者假裝我理解它?！?/p>

　　投資，切勿不懂裝懂，這是投資界大佬們都堅信的理念。

　　市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)：伯克希爾股價(jià)仍被低估

　　伯克希爾-哈撒韋公司在股東大會(huì )當天發(fā)布了第一季度財報，運營(yíng)收益同比增長(cháng)39%，現金儲備再創(chuàng )新高。

　　蒂爾森告訴第一財經(jīng)，伯克希爾當前的股價(jià)被低估了5%~10%。他認為，短期評估伯克希爾公司的價(jià)值時(shí)，不應只看財報數字。他對該公司內在價(jià)值的預估是A類(lèi)股略高于65萬(wàn)美元?！氨M管不能說(shuō)這只股票特別便宜，但我認為是標普500指數的替代品。以今天的價(jià)格來(lái)看，未來(lái)五年內，伯克希爾每年可能會(huì )比標普500指數多獲得1到2個(gè)百分點(diǎn)的回報?！?/p>

　　他表示，將伯克希爾股票與標普500指數相結合，應該能為任何保守型投資組合奠定良好基礎。

　　截至5月3日收盤(pán)，伯克希爾A類(lèi)股股價(jià)為60.3萬(wàn)美元/股，B類(lèi)股收報400.87美元/股。

　　股東大會(huì )仍有未解之謎

　　6個(gè)小時(shí)的股東大會(huì )顯然沒(méi)有完全滿(mǎn)足大家的好奇。自去年第三季度起，巴菲特投資的“神秘”公司始終沒(méi)有現身，受美國證監會(huì )的許可，伯克希爾仍可暫時(shí)保密這筆持股，市場(chǎng)對這家幸運公司的猜測眾說(shuō)紛紜。

　　“我們還是不知道伯克希爾最近購買(mǎi)的這只神秘金融股票是什么?！泵绹落J互聯(lián)網(wǎng)券商BBAE首席投資官吉俊禮（James Early）對第一財經(jīng)表示，“實(shí)際上，我覺(jué)得巴菲特在這次會(huì )上談及投資組合的細節比之前少很多。另外，他對蘋(píng)果(183.38, 10.35, 5.98%)股票的態(tài)度也有些矛盾，他寧愿現在出售一部分蘋(píng)果股票并繳納21%的稅。盡管如此，巴菲特仍保留了伯克希爾87%的蘋(píng)果持倉?！?/p>

　　巴菲特說(shuō)，希望大家明年還要來(lái)參會(huì )，也希望自己明年還能來(lái)。

　　股東大會(huì )結束后，走出會(huì )場(chǎng)，發(fā)現天空已經(jīng)晴空萬(wàn)里。一位作家曾說(shuō)，參加伯克希爾年會(huì )周末的一系列活動(dòng)可能會(huì )讓你上癮，也可能改變你的人生。