離岸人民幣升破7.24關(guān)口，近日為何大幅波動(dòng)？后市怎么走？

3月25日，離岸人民幣對美元匯率持續拉升，接連突破7.27、7.26、7.25、7.24關(guān)口，截至發(fā)稿，日內漲超360個(gè)基點(diǎn)。

在岸人民幣對美元升破7.20關(guān)口，日內漲超310個(gè)基點(diǎn)。

中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，人民幣對美元中間價(jià)今日報7.0996，調升8個(gè)基點(diǎn)。前一交易日中間價(jià)報7.1004，在岸人民幣16:30收盤(pán)價(jià)報7.2283，夜盤(pán)收報7.2290。

3月22日，離岸人民幣對美元匯率接連跌破7.23、7.24、7.25、7.26和7.27關(guān)口，日內波幅高達500點(diǎn)，為近階段罕見(jiàn)。在岸人民幣對美元匯率也較上一交易日下跌了289個(gè)基點(diǎn)。

人民幣匯率為何大幅波動(dòng)

中金公司指出，人民幣匯率異動(dòng)的背后存在著(zhù)央行在美元整體走強，人民幣對一籃子貨幣匯率被動(dòng)升值的背景下試圖恢復人民幣對美元雙邊匯率彈性的考量。

申萬(wàn)宏源認為，本次人民幣對美元匯率波動(dòng)，源于國際收支尚處于筑底回升階段，暫時(shí)無(wú)法完全對沖市場(chǎng)情緒面干擾。

平安證券認為，上周五人民幣日內貶值幅度較大，也受今年內外部因素的影響。美國經(jīng)濟基本面韌性仍較強，市場(chǎng)對降息預期持續延后，美債利率出現反彈、美元指數走強。

廣發(fā)證券指出，“超級央行周”進(jìn)一步帶來(lái)擾動(dòng)。一是日央行3月議息會(huì )議姿態(tài)偏鴿，對后續加息節奏保持謹慎，這導致日元對美元走弱；二是瑞士央行意外降息25個(gè)基點(diǎn)。

后市怎么走

申萬(wàn)宏源證券認為，雖然我國國際收支平衡尚處于筑底回升階段，對市場(chǎng)情緒難完全對沖，但政策面和資金面的力度實(shí)際上是比去年7-8月要更加強化。展望后續政策，為進(jìn)一步平抑波動(dòng)，央行在離岸市場(chǎng)上回收流動(dòng)性的工具可能進(jìn)一步加碼，同時(shí)對于中美利差的關(guān)注度或有所提高。匯率的波動(dòng)將令貨幣政策操作更趨謹慎。后續走勢有賴(lài)于美聯(lián)儲以及其他央行貨幣政策操作路徑的清晰化。

中金公司認為，在美元指數短期繼續強勢，且此前低波動(dòng)期間賣(mài)出波動(dòng)頭寸止損壓力等因素的影響下，人民幣匯率短期仍會(huì )存在一定的慣性下探壓力，而此時(shí)政策因素對短期減少人民幣匯率的過(guò)度波動(dòng)就變得尤為重要。在新的一周，中間價(jià)、盤(pán)面交易都是值得繼續跟蹤的重要變量?？偠灾?，短期因素對美元指數仍然是較為有利的。

平安證券認為，展望后市，中美貨幣政策周期仍在分化，中美利差再度下行，上半年人民幣仍有一定貶值壓力，預計人民幣兌美元即期匯率或將在7.1-7.3的范圍內區間震蕩。

廣發(fā)證券認為，在目前位置，人民幣匯率是存在兩大有利因素的：一是國內無(wú)風(fēng)險利率的位置已經(jīng)偏低，2020年以來(lái)名義GDP增速/10年期國債收益率均值為2.2倍，這意味著(zhù)當下2.3%左右的10年期國債收益率隱含了5.0%左右的名義GDP增速，已處于名義增長(cháng)假設的下限附近；二是政策對于匯率較為明確的姿態(tài)。3月21日國新辦發(fā)布會(huì )上央行指出，既“堅持市場(chǎng)在匯率形成中起決定作用”，又“強化預期引導，防范匯率超調風(fēng)險”，政策對于匯率的基本態(tài)度應該沒(méi)有變化。上述兩點(diǎn)對應著(zhù)人民幣匯率有條件保持基本穩定。