小米股價(jià)勉超五年前上市開(kāi)盤(pán)價(jià) 汽車(chē)熱度能持續多久

小米集團（1810.HK）發(fā)布小米汽車(chē)SU7之后，行業(yè)除了熱議“是否買(mǎi)車(chē)”的話(huà)題之外，還溢出一則玩笑——“新車(chē)到手就貶值，還不如買(mǎi)小米股票”。

4月2日，港股節后指數集體高開(kāi)，小米集團高開(kāi)15%，其后逐漸回落，截至發(fā)稿，小米股價(jià)16.68港元，漲11.65%。

小米集團2018年7月9日上市，上市價(jià)格定在17港元每股，開(kāi)盤(pán)價(jià)16.6港元，最終以16.8港元的價(jià)格收盤(pán)。雖在當時(shí)宏觀(guān)環(huán)境影響下遭遇破發(fā)，但在上市當日晚間慶功宴上，小米集團創(chuàng )始人雷軍表示，“要讓在上市首日買(mǎi)入小米公司股票的投資人賺一倍”。

五年多時(shí)間轉逝而過(guò)，小米集團股價(jià)低迷震蕩。如今，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)進(jìn)入小米集團核心業(yè)務(wù)版圖，也給予二級市場(chǎng)新的期待點(diǎn)。多家機構出具“買(mǎi)入”評級的同時(shí)，也對小米汽車(chē)技術(shù)創(chuàng )新與銷(xiāo)售實(shí)績(jì)持以冷靜觀(guān)察態(tài)度。

SU7上市五天熱點(diǎn)不斷

3月28日，雷軍終于揭曉業(yè)界猜測已久的小米汽車(chē)價(jià)格——標準版售價(jià)21.59萬(wàn)元，PRO長(cháng)續航版售價(jià)24.59萬(wàn)元，MAX版29.99萬(wàn)元。小米汽車(chē)官方披露，上市27分鐘，小米SU7大定突破5萬(wàn)輛。

其后，圍繞小米汽車(chē)的熱點(diǎn)不斷，包括F碼搶購、退款維權、提前鎖單、米粉刷屏爭議等。但歸根到底，消費者市場(chǎng)看重產(chǎn)品質(zhì)量，二級市場(chǎng)看重小米集團業(yè)務(wù)增長(cháng)空間。

雷軍在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，“我覺(jué)得消費者買(mǎi)不買(mǎi)賬，可能在未來(lái)24小時(shí)內就知道結果了?！毙∶灼?chē)官方披露，SU7上市27分鐘，小米SU7大定突破5萬(wàn)輛。3月31日，雷軍表示，創(chuàng )始版定購過(guò)程中，公司識別、攔截了部分異常訂單和黃牛訂單，因此將開(kāi)啟第二輪追加開(kāi)售。

汽車(chē)行業(yè)分析師孫少軍公布的小米SU7 72小時(shí)新車(chē)上市一線(xiàn)快報顯示，截至小米SU7上市72小時(shí)，成績(jì)遠超預期，創(chuàng )下國產(chǎn)新能源首銷(xiāo)新紀錄。同時(shí)，小米SU7鎖單率在40%左右，結合大定數據和門(mén)店量等數據計算，預估已完成近50000單鎖單成績(jì)。該報告顯示，小米SU7與Model3客戶(hù)整體畫(huà)像完全重合，售價(jià)29.9萬(wàn)元的頂配車(chē)型小米SU7Max更受用戶(hù)歡迎。

小米SU7之外，行業(yè)關(guān)注紅米系列會(huì )否推出新能源汽車(chē)產(chǎn)品。Redmi 品牌總經(jīng)理、發(fā)言人王騰對此回應稱(chēng)，“雷總（雷軍）正式回應過(guò)我，目前沒(méi)有紅米汽車(chē)方面的計劃。先不要太期待，肯定是先把小米（汽車(chē)）做好，未來(lái)肯定還有新的車(chē)型規劃?！?/p>

王騰表示，目前小米汽車(chē)的產(chǎn)能還跟不上，但紅米手機新十年有新的目標：K 系列持續向高端拓展、Turbo 新系列目標是做中端最強性能機，服務(wù)更多年輕用戶(hù)。

小米SU7引爆的熱點(diǎn)除了小米集團自身外，還有整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)，尤以行業(yè)降價(jià)潮為重。4月1日，包括問(wèn)界、蔚來(lái)、小鵬在內七家車(chē)企推出優(yōu)惠政策或補貼活動(dòng)，如問(wèn)界新M7車(chē)型權益調整，起售價(jià)直降2萬(wàn)元至22.98萬(wàn)元；蔚來(lái)推出最高10億元油車(chē)置換補貼；小鵬汽車(chē)宣布2024款小鵬G9現車(chē)限時(shí)減免至高2萬(wàn)元，售價(jià)為24.39萬(wàn)元起。

小米SU7發(fā)布會(huì )當晚，蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng )始人李斌與雷軍在短視頻中合體亮相，李斌笑稱(chēng)：“SU7太猛了，我們后面的樂(lè )道品牌都不好定價(jià)了?！睒?lè )道是李斌公開(kāi)確認的新品牌，首款車(chē)型預計主攻20萬(wàn)至30萬(wàn)元價(jià)格區間，系蔚來(lái)此前未覆蓋的市場(chǎng)范圍，主打走量，將于5月發(fā)布，被給予提振蔚來(lái)銷(xiāo)量的期待。

流量營(yíng)銷(xiāo)仍需創(chuàng )新破局

2018年7月9日，小米集團于港交所上市，上市價(jià)格定在17港元每股，開(kāi)盤(pán)價(jià)為16.6港元。2019年1月9日，小米上市滿(mǎn)半年，30億股股票禁售期解禁，彼時(shí)小米跌勢不止，盤(pán)中低見(jiàn)10.34港元。

Wind數據顯示，自2018年12月31日至2024年4月2日，小米集團股價(jià)總漲幅1.45%，歷史最高價(jià)35.9港元，最低價(jià)8.28港元，區間最大回撤高達-76.85%。彼時(shí)交銀國際研究部分析認為，小米的盈利模式尚未被證明，小米還是在講故事，但讓投資人買(mǎi)單是另一回事。

五年多時(shí)間過(guò)去后，小米商業(yè)架構逐漸明確，并清晰勾勒出下一步計劃。目前小米業(yè)務(wù)與財務(wù)數據主要由智能手機、IoT與生活消費產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)三大板塊組成。最新財務(wù)數據顯示，作為最大板塊的智能手機分部收入由去年同期的1672億元減少5.8%至1575億元，降幅接近百億。小米稱(chēng)，主要由于智能手機出貨量及ASP（平均售價(jià)）下降。

其背后原因有整個(gè)手機市場(chǎng)低迷的影響，根據Canalys數據，2023年全球智能手機出貨量同比下降4.3%。2023年第四季度，小米智能手機出貨量同比增長(cháng)23.9%至4050萬(wàn)臺。

三大板塊支撐的小米股價(jià)多年未能突破，如今，小米集團納入新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)。目前二級市場(chǎng)對小米看高期望也主要聚焦于其“人車(chē)家”生態(tài)與高端戰略布局。近期，機構相繼調高小米集團目標價(jià)格。東吳證券認為小米有望基于高度智能化車(chē)+智能體驗及高用戶(hù)體量實(shí)現客戶(hù)車(chē)-設備及設備-車(chē)的雙向轉化，并為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)提供更多潛在場(chǎng)景，“人車(chē)家”生態(tài)在使用體驗及銷(xiāo)售兩個(gè)層次同時(shí)實(shí)現協(xié)同效應，維持“買(mǎi)入”評級。

高盛分析師Timothy Zhao等人在報告中稱(chēng)，鑒于小米銷(xiāo)售增長(cháng)和盈利前景，將該股目標價(jià)由18.9港元上調至20港元，維持買(mǎi)入評級。SU7首發(fā)24小時(shí)內達8.9萬(wàn)輛，三個(gè)版本訂單量較為平衡，預示銷(xiāo)量和平均售價(jià)方面潛力強于預期。將小米集團2024年至2026年度的營(yíng)收預測上調2%-6%，主要受益于更高的智能電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)售預估。

黃河科技學(xué)院客座教授張翔對第一財經(jīng)記者表示，目前降價(jià)潮太卷，小米SU7雖然有一些獨有特性，但總體來(lái)說(shuō)，小米汽車(chē)與其他品牌相比，同質(zhì)化水平也比較高。作為轎車(chē)車(chē)型，其目標客戶(hù)群體沒(méi)有SUV那么大。小米將標準版定到21.99萬(wàn)意味著(zhù)，小米希望通過(guò)提高性?xún)r(jià)比，來(lái)獲得更多訂單。

張翔認為小米以流量起家，以流量營(yíng)銷(xiāo)打造的新零售模式較其他車(chē)企略有優(yōu)勢，但在入局太晚、政策性紅利消失等劣勢下，想要破局的關(guān)鍵在于創(chuàng )新，開(kāi)發(fā)出人無(wú)我有的技術(shù)優(yōu)勢，提高產(chǎn)品競爭力。